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煤价加速下降的四大主因

2018-03-15 09:21:34 来源:中国煤炭市场网 作者: 编辑:童妙 实习生 贾迪

  自春节过后北方港口煤价快速下降,每周以30-40元/吨的幅度下跌,尽管这样,北方港口贸易商也大多持观望态度,成交寥寥无几。缩量降价表明市场看跌预期依然浓厚,分析认为以下因素是促使煤炭价格加速下降的主要原因:

  首先,环渤海港口存煤及沿海主要电厂库存高位运行,煤炭供需情况相对宽松。据CCTD中国煤炭市场网数据显示,截至3月9日,环渤海港口煤炭库存合计1789万吨,创2017年1月6日以来新高;近期在经济状况较好及工业、企业复工率增加带动下,沿海主要电厂日耗出现明显上涨,已经达到66万吨左右,较春节期间上涨近20万吨。虽然日耗出现上涨,但随着供暖季的结束以及水电预期发力等市场利空因素存在,日耗很难再次达到去年四季度的高位,近期电力企业依然处于库存修复阶段,反映出煤炭供应在覆盖日耗后仍有余量,目前沿海主要电厂存煤量在1300万吨以上,高于去年同期水平。上下游充裕的库存与“买涨不买跌”心理使得需求方观望态度明显,仅以长协煤兑现为主,对市场煤采购较少。截至3月9日,环渤海锚地船舶更是降至121艘低位,需求采购的实际情况,为煤价下行提供了现实基础。

  其次,保供政策持续显效,铁路运力充足,促成煤价下行。2017年四季度以来,涉煤调控政策重心偏向保供应,经过充分消化后,政策效果正在加速显现,产地煤炭供应能力与积极性都较前期有所加强。另外,主要煤运铁路也在力保煤炭周转,以煤运主通道大秦线而言,非施工日运量均保持在130万吨左右,显著高于近5年水平,基本追平历史同期最高值,有效保障了沿海市场供需格局的演化。此外,就当前形势看,虽然3月份两会正在召开,但上游环保安全检查较往年更为平稳有序,促成产地生产情况稳定,复产情况好于去年,煤炭供应也相对宽松。

  其三,进口动力煤的有效补充,有效缓解供需紧张态势。海关总署发布数据显示,2018年2月份全国煤及褐煤进口量为2090.6万吨,同比增加322.6万吨,增长18.2%。1-2月,中国累计煤炭进口4871.4万吨,同比增加611.4万吨,增长14.4%。进口煤的增加,有效缓解了国内电煤需求紧张态势,对快速上涨的煤价产生了明确的抑制作用。截至3月9日,沿海主要接卸港库存已经被推涨至1918万吨,高于去年同期500多万吨,也对煤价下行形成了一定支撑。

  其四,除供需格局变化的影响外,市场结构与定价机制也在本轮煤价下行过程中表现出了助推作用。目前沿海动力煤市场主要分为长协合同兑现与现货煤炭贸易,长协合同采用月度定价模式,价格由基准价格与指数共同决定;现货煤炭贸易随时议价,价格多瞄准高频指数进行升贴水。在煤价快速波动过程中,长协合同稳定市场的作用快速凸显,市场份额快速提升。长协基准价格与指数月均价格均在平抑价格波动,从基本的数学原理看,他们能更快地缓解供需格局短期扭转对市场的冲击。而现货煤炭交易在价格下行过程中的作用机制正好相反,由于贸易商普遍停止操作,现货市场份额急剧下降,实盘成交下水极为稀少。在这样的背景下,高频煤价指数的意向成分大幅提升,市场代表性下降,但现货企业继续锚定报价,最终导致指数与现货报价循环下降,由于高频指数难以支撑样本剔除机制,其对短期冲击的消化期要更长,甚至造成煤价短期跌幅被放大,在完成“休克式”重启前,煤价走稳都会面临阻力。

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